2011年度三一重工企业盈利能力分析

资本经营盈利能力，是指企业的所有者通过投入资本经营而取得利润的能力。

下面以三一重工2011年资产负债表和合并利润表的资料及其附表和会计注释资料为基础，进行整理后得出有关分析信息，见下表。

资本经营能力因素分析表 单位：元 项目 平均总资产 平均净资产 负债 负债/平均净资产 利息支出 负债利息率 利润总额 息税前利润 净利润 所得税率 总资产报酬率 净资产收益率 2011年 41,379,376,449.79 16,336,066,384.83 30,553,107,550.54 1.87 807,268,230.00 2.64% 10,792,266,785.35 11,599,535,015.35 9,361,554,986.78 24.48% 28.03% 57.31% 2010年 差异 26,708,358,930.44 10,782,942,338.30 19,533,512,579.37 1.81 0.06 298,327,253.42 1.53% 1.11% 6,938,245,636.19 7,236,572,889.61 6,164,027,496.13 26.59% -2.11% 27.09% 0.94% 57.16% 0.14% 根据上表资料对三一重工的资本经营盈利能力进行分析如下：

净资产收益率=[总资产报酬率+(总资产报酬率—负债利息率)*负债/净资产]*（1-所得税税率） 分析对象：57.02%-53.85%=3.17% 连环替代分析：

2010年：[27.09%+（27.09%-1.53%）*1.81]*（1-26.59%）=53.85% 第一次替代（总资产报酬率）：[28.03%+（28.03%-1.53%）*1.81]*（1-26.59%）=55.79% 第二次替代（负债利息率）：[28.03%+（28.03%-2.64%）*1.81]*（1-26.59%）=54.31% 第三次替代（杠杆比率）：[28.03%+（28.03%-2.64%）*1.87]*（1-26.59%）=55.43%% 2011年：[28.03%+(28.03%-2.64%)*1.87]*(1-24.48%)=57.02%

总资产报酬率变动的影响为：55.79%-53.85%=1.94% 利息率变动的影响为：54.31%-55.79%=-1.48% 资本结构变动的影响为：55.43%-54.31%=1.12% 税率变动的影响为：57.02%-55.43%=1.59%

可见，三一重工公司2011年净资产收益率比2010年净资产收益率提高了3.17%，主要是由于资产报酬率提高引起的，总资产报酬率的贡献为1.94%；其次企业筹资成本上升对净资产收益率带来的是负面影响，它使得净资产收益率降低了1.48%；负债与净资产比率的上升发挥了一定的财务杠杆作用，使得净资产收益率上升了1.12%；所得税率的降低为净资产收益率的上升做出了贡献，使得净资产收益率上升1.59%。

根据三一重工公司资料计算得到净资产现金回收率指标表，见下表。

净资产现金回收率指标表

项目 经营活动现金流量 平均净资产 净资产现金回收率（%） 2011年 2,279,027,047.41 单位：元 2010年 6,749,124,249.40 16,336,066,384.83 13.95% 10,782,942,338.30 62.59% 三一重工公司的净资产现金回收率比较稳定，有所下降，但公司盈利能力还是保持的比较好的。

资产经营盈利能力因素分析

资产经营盈利能力分析表 项目 营业收入 利润总额 利息支出 息税前利润 平均总资产 总资产周转率 销售息税前利润率 总资产报酬率 2011年 50,776,301,487.57 10,792,266,785.35 807,268,230.00 11,599,535,015.35 41,379,376,449.79 1.23 22.84% 28.03% 单位：元 2010年 差异 33,954,939,086.19 6,938,245,636.19 298,327,253.42 7,236,572,889.61 26,708,358,930.44 1.27 -0.04 21.31% 1.53% 27.09% 0.94% 根据上述资料，可分析确定总资产周转率和销售息税前利润率变动对总资产报酬率的影响。 分析对象=28.03%-27.09%=0.94% 因素分析：

总资产周转率变动的影响=（1.23-1.27）*21.31%=-0.85% 销售息税前利润率的影响=（22.84%-21.31%）*1.23=1.88%

分析结果表明，三一集团本年全部资产报酬率比上年提高了0.94%，是由于销售息税前利润率提高的影响，它使得总资产报酬率提高了1.88%。而总资产周转率降低却使总资产报酬率降低了-0.85%，否则总资产报酬率会有更大的提高。

现金流量指标对资产经营盈利能力的补充

全部资产现金回收指标表

项目 经营活动净现金流量 平均总资产 全部资产现金回收率 2011年 2,279,027,047.41 2010年 6,749,124,249.40 41,379,376,449.79 5.51% 26,708,358,930.44 25.27% 与该公司2010年全部资产现金回收率指标相比，2011年该指标有所下降，三一企业的总资产报酬率有相应提升，但是提升幅度不是很大，改善效果也就不是太明显。这说明该公司在缓缓盈利的同时，在盈利质量上还应有所改善。

商品经营盈利能力分析

收入利润率分析

项目 营业收入 营业成本 营业利润 利润总额 净利润 利息支出 总收入 营业收入利润率 营业收入毛利率 总收入利润率 销售净利润率 销售息税前利润率 企业收入利润率分析表 2011年 2010年 50,776,301,487.57 33,954,939,086.19 32,252,231,386.79 21,441,837,544.23 9,847,199,478.61 6,896,883,960.75 10,792,266,785.35 9,361,554,986.78 807,268,230.00 51,939,607,662.93 19.39% 36.48% 20.78% 18.44% 22.84% 差异 6,938,245,636.19 6,164,027,496.13 298,327,253.42 34,148,041,840.32 20.31% -0.92% 36.85% -0.37% 20.32% 0.46% 18.15% 0.28% 21.31% 1.53% 从上表可以看出，三一重工企业2010年比2009年的营业收入利润率、营业收入毛利率、总收入利润率、销售净利润率、销售息税前利润率都有小幅度的提高，这表明，三一重工企业盈利能力比较稳定，且稳定发展中略有增长。

成本利润率分析

项目 营业成本利润率 营业费用利润率 全部成本费用总利润率 全部成本费用净利润率 成本利润率分析 2011年 2010年 差异 30.53% 32.17% -1.63% 24.02% 25.40% -1.39% 26.27% 22.79% 25.60% 22.61% 0.68% 0.18% 从上表可以看出三一重工企业2010年与2009年相比，营业成本利润率和营业费用利润率有所下降，但全部成本费用总利润率和全部成本费用净利润率有所上升，这说明企业盈利能力在稳步发展中略有增长。

现金流量指标对商品经营盈利能力补充

销售获现比率分析表

项目 销售商品收到的现金 营业收入 销售获现比率 2011 52,570,215,164.54 50,776,301,487.57 1.0353 2010 37,329,829,416.00 33,954,939,086.19 1.0994 从上表可以看出，2011年与2010年相比销售获现比率有所降低，但获现比率依旧较高，可以看出企业的产品销售形势好，信用政策合理，能及时收回货款。