公司自成立以来专业从事坚果炒货食品的生产与销售，目前主要产品有葵花子类、西瓜子类、豆类、南瓜子类、花生类等传统炒货产品与以开心果、核桃、杏仁等为代表的高档坚果产品。公司凭借优质的产品、快捷的服务、精准的市场定位与科学的管理已成长为坚果炒货行业的龙头企业。“洽洽”品牌深得广大消费者认可，在市场上树立了良好的声誉，已经成为国内坚果炒货领域的第一品牌。2002年，“洽洽”商标被国家工商行政管理总局认定为“中国驰名商标”，2006-2008年，洽洽品牌连续位居中国食品工业协会坚果炒货专业委员会评选的“全国坚果炒货食品十大著名品牌”之首。
公司综合实力强，规模优势明显，是行业内唯一一家销售规模超过十亿元的大型企业。公司2007-2009年度各年销售收入均居全行业首位，综合市场占有率排名居行业第一位。公司先后荣获了“中国农产品加工企业50强”“、中国食品工业百强企业”、“中国食品工业质量效益先进企业奖”等荣誉称号。
公司建立了覆盖国内大中型城市的全国性销售网络，终端掌控能力强，市场反应速度快，销售渠道稳定、通畅。公司实行“精耕战略”，将全国市场划为21个片区，有117家办事处、1100家专业经销商及4家大型零售商。如今，“洽洽”系列产品不仅畅销全国，还出口到东南亚、欧美等30多个国家与地区。
洽洽食品股份最新评估
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财务能力 综合能力 盈利能力 偿债能力 成长能力 资产经营 市场表现 投资收益 评级 ★★★☆ ★★☆ ★★★★ ★ ★★★☆ ★★★★ ☆ 排名 标准 11 19 3 31 20 8 19 ICB 29 57 22 107 34 21 98 地域 13 46 8 68 25 11 63 市场 370 1065 355 1849 480 270 1971 为分析洽洽食品股份的财务报告，我将选取其2009年的财务报告，从行业背景、偿债能力、盈利能力、以及现金流量四方面进行分析。 第二节 行业背景
我国坚果炒货行业呈现持续快速增长的态势,2005-2009年复合平均增长率为13.06%。行业进入门槛低属于完全竞争的市场,其优势企业级差明显,在消费升级与消费意识转变的背景下,有利于市场份额向具备品牌品质与渠道优势的企业集中。
洽洽食品作为坚果炒货行业的龙头企业,综合实力强,规模优势明显。公司是业内唯一一家销售规模上十亿元的大型企业,综合市场占有率行业排名第一。公司成功塑造了国内坚果炒货领域一流的“洽洽”品牌,在国内市场取得绝对的领先地位。2007-2009年度各年销售收入均居全行业首位，综合市场占有
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率排名居行业第一位。公司是业内唯一一家在国际市场具有较强影响力的企业，2009年国际市场销售额突破5,000万元。 第三节 偿债能力 2.1 短期偿债能力分析
a.营运资本：营运资本=流动资产总额-流动负债总额。根据洽洽的09年度财务报告，其流动资产总额为606,210,281.28，其流动负债总额为519,418,825.77。所以，其09年度营运资本为86791455.51。营运资本受企业规模影响，不同企业之间比较意义不大。
b.营运资本周转率：营运资本周转率=销售额÷营运资本平均数。其09年度销售额为1,649,345,588.01。
营运资本周转率不存在衡量营运资本周转率的通用标准，只有将这一指标与企业历史水平，其他企业或同行业平均水平相比才有意义。但是可以说，如果营运资本周转率过低，表明营运资本使用率太低，即相对营运资本来讲，销售不足，有潜力可挖；如果营运资本周转率过高，则表明资本不足，业务清偿债务危机之中。 c.流动比率
流动比率=流动资产总额÷流动负债总额。洽洽食品09年度流动比率为1.17。
衡量短期偿债能力最通用的指标，一般认为2:1较为稳妥。洽洽09年度的流动比率较低。
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d. 速动比率
速动比率=速动资产总额÷流动负债总额。洽洽食品09年度速动比率为0.56。
速动资产包括库存现金、短期投资、应收账款与应收票据一般认为比流动比率更能说明问题，经验认为1:1最佳。洽洽09年度的速动比率较低。 e. 现金比率
现金比率=（现金等价物+有价证券）÷ 流动负债总额。洽洽09年度的现金比例是0.44。
评价短期偿债能力最保守的指标容易低估企业的偿债能力，实际较少使用这个指标主要适用于存货与应收账款周转速度很慢或具有高度投机性的企业。 2.2通过利润表评价长期偿债能力
利息保障倍数＝（净利润＋利息费用＋所得税）÷利息费用＝（利润总额+利息费用）÷利息费用。
长远观点看利息保障倍数应大于1，但不能绝对化，应结合现金流量指标分析，有时利息保障倍数小于1却可以支付利息，利息保障倍数较大却无法支付利息。 2.3通过资产负债表评价长期偿债能力 a.负债比率
负债比率＝（负债总额÷资产总额）×100% b.权益比率
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权益比率＝（所有者权益总额÷资产总额）×100% 0.39 c.负债对权益比率
负债对权益比率＝（负债总额÷所有者权益总额）×100% d.有形净值债务比率
有形净值债务比率＝[负债总额÷（所有者权益总额-无形资产及递延资产总额）] ×100％ e.长期负债比率
长期负债比率＝（长期负债÷资产总额）×100% 0.03 f.长期资产适合率
长期资产适合率 0.88
=（所有者权益总额+长期负债总额）÷（固定资产总额+长期投资总额）×100％ 第四节．盈利能力分析
3.1以销售收入为基础的盈利能力分析 a.销售毛利率
销售毛利率=[（销售收入－销售成本）/ 销售收入]×100％ 0.28
该指标具有行业特点，一般营业周期短、固定费用低的行业毛利率较低，如零售业；反之，毛利率较高，如重工业。 b. 销售利润率
销售利润率=（净利润÷销售收入）×100％ 税前 0.08 税后0.06
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销售营业利润率=（经营利润÷销售收入）×100％ 0.07
3.2 以资产为基础的盈利能力分析
资产利润率不受企业政策影响，能更加全面反映企业获利能力，销售利润率只是在产出之间进行比较，没有考虑投入与产出之间的对比关系，不能全面反映企业的获利能力 a.资产周转率
资产周转率＝销售收入总额÷全部资产平均余额 1.57 经营资产周转率＝销售收入总额÷经营资产平均余额 4.81 b.资产收益率
资产收益率＝[（净利润＋利息费用＋所得税）÷资产平均余额]×100% 0.11
使用EBIT可以避免资本结构对企业利润的影响，保持分子与分母计算口径一致，便于横向比较，因此比较常用。
只有当负债利润率越高时，提高资产负债率才是有益的，才不会降低企业的偿债能力 c.固定资产周转率
固定资产周转率＝销售收入总额÷固定资产净值平均余额 7.17
第五节 现金流量分析 4.1 流动性分析 a.流动负债保障率
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流动负债保障率反映企业经营活动现金流量净额与流动负债总额的比值，其计算公式为：
流动负债保障率＝（经营活动现金流量净额÷流动负债总额）×100% b.负债保障率
负债保障率反映企业经营活动现金流量净额与负债总额的比值，其计算公式为：
负债保障率＝（经营活动现金流量净额÷负债总额）×100% 0.52
c. 现金利息保障倍数
现金利息保障倍数反映经营活动现金净是现金利息支出的多少倍，其计算公式为：
现金利息保障倍数＝经营活动现金流量净额÷现金利息支出 4.2 获取现金能力分析 a.销售现金比率 0.17
销售现金比率反映企业经营活动现金流量净额与企业主营业务销售收入额的比值。其计算公式为：销售现金比率＝（经营活动现金流量净额÷主营业务销售收入总额）×100%
注意分子中销售商品、提供劳务收到的现金是否来源于当期。该指标大于1时，是否是由于企业近来销售萎缩，以前年度的应收账款得到收回而形成 b.每股经营现金流量
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每股经营现金流量反映企业经营活动现金流量净额与流通在外的普通股数量的比值。其计算公式为：每股经营现金流量＝（经营活动现金流量净额÷流通在外普通股数量） 1.91
该指标的计算不涉及会计政策的主观选择，因而具有很强的可比性，反映企业最大的分配股利能力，对于以获取现金股利为主要投资目标的投资者来说，显得尤为重要，因为现金流量中没有减去折旧等非付现成本，该指标通常高于每股收益。 c.资产现金回收率
资产现金回收率反映企业经营活动现金流量净额与企业资产平均余额的比值，说明企业资产创造现金流量的能力。其计算公式为：
资产现金回收率＝（经营活动现金流量净额÷资产平均余额）×100% 0.30%
该指标用于衡量企业总资产获现能力的强弱，也可以衡量企业资产的综合管理水平。 4.3盈利能力质量分析
虚假的合同能签出利润，但签不出现金流量。评价企业盈利能力质量的主要指标是盈利现金流量比率。其计算公式为：
盈利现金流量比率＝（经营活动现金流量净额÷净利润）×100% 0.05
该指标应以等于或大于1为宜。但要注意过高可能是由于净利润过低造成的，为保证计算口径一致，净利润应剔除投资收益
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与筹资费用。 现金营运指数
现金营运指数是指经营活动现金净流量与经营所得现金的比率，反映企业营运管理的水平与收益的质量。其计算公式为： 现金营运指数 = 经营活动现金净流量÷经营所得现金 经营所得现金 = 经营活动净收益 + 非付现费用 经营活动净收益 = 净收益 – 非经营收益
理想的现金营运指数应为1，一般不应小于1。如果小于1，说明一部分经营收益尚未收回现金，停留在实物或债权状态。 第六节 综合评价以及合理化建议
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